Regulasi Cryptocurrency dan Dampaknya pada Pasar

Bank Sentral Eropa (ECB) menginginkan perubahan pada legislasi Pasar Aset Kripto Uni Eropa (MiCA) hanya beberapa bulan setelah regulasi tersebut berlaku. ECB khawatir bahwa dukungan AS terhadap kripto dapat menyebabkan kerusakan ekonomi di blok 27 negara tersebut. Mereka menuntut penulisan ulang MiCA, yang membawa mereka ke dalam konflik dengan Komisi Eropa. ECB khawatir bahwa legislasi AS yang sedang diproses di Kongres, seperti STABLE dan GENIUS, dapat meningkatkan pengaruh stablecoin yang didukung dolar AS. Sektor stablecoin diperkirakan dapat melonjak 10 kali lipat menjadi Rp 32.89 quadriliun ($2 triliun) dalam tiga tahun setelah legislasi tersebut disahkan. Pada pertemuan dengan pejabat tinggi dari pemerintah UE, ECB mengedarkan dokumen yang menyatakan bahwa MiCA perlu dipikirkan ulang. Namun, Komisi Eropa berpendapat bahwa masih terlalu dini untuk menilai dampak lingkungan kripto AS terhadap stabilitas keuangan UE. Mereka juga menyatakan bahwa risiko yang timbul dari stablecoin global tampaknya dilebih-lebihkan dan dapat dikelola di bawah kerangka hukum yang ada. Circle, penerbit USDC, mendapatkan lisensi stablecoin pertama di bawah MiCA pada Juli tahun lalu.

Fred Krueger, a mathematician and author, has drawn a comparison between Solana and silver in the cryptocurrency market, suggesting that Solana is undervalued. He believes that Bitcoin, which he likens to gold, will capture 90% of the market value, while Solana should reach one-tenth the value of Bitcoin. Currently, Bitcoin holds a 60% market share, followed by Ethereum with 6.86%, and Solana with 2.53%. Despite Solana lagging behind, recent developments in the blockchain industry indicate its potential. On April 20, Solana briefly outperformed Ethereum in terms of staking market cap. Krueger's bullish stance on Solana is supported by its growing staking market cap, which recently stood at Rp 910.23 ribu ($55.35) billion, surpassing Ethereum's Rp 894.44 ribu ($54.39) billion. Whether Solana will continue to rise and mimic the market dynamics of silver compared to gold remains to be seen.

ETF Bitcoin spot di AS mencatat arus masuk bersih signifikan sebesar Rp 6.27 triliun ($381,4 juta) pada hari Senin, yang merupakan arus masuk harian terbesar sejak 30 Januari. Lonjakan ini terjadi saat indeks saham utama AS dan dolar mengalami penurunan. ARKB dari Ark dan 21Shares memimpin dengan arus masuk sebesar Rp 1.91 triliun ($116,1 juta) , diikuti oleh FBTC dari Fidelity dengan Rp 1.44 triliun ($87,6 juta) . Bitcoin diperdagangkan sekitar Rp 1.45 juta ($88.176) dengan kenaikan 0,76% dalam 24 jam terakhir, sementara Ether mengalami penurunan 4% menjadi Rp 26.00 ribu ($1.581) . Volume perdagangan total untuk 12 ETF Bitcoin spot mencapai Rp 61.67 triliun ($3,75 miliar) pada hari Senin, meningkat dari Rp 25.49 triliun ($1,55 miliar) pada hari Kamis. Sebaliknya, ETF Ether spot mencatat arus keluar sebesar Rp 417.70 miliar ($25,4 juta) . Dolar AS jatuh ke level terendah tiga tahun di tengah negosiasi perdagangan global yang terhenti dan kritik baru dari Presiden Donald Trump terhadap Ketua Federal Reserve Jerome Powell. Peter Chung dari Presto Research menyatakan bahwa dominasi dolar yang menurun tampaknya bersifat struktural, mendorong allocator aset untuk mencari diversifikasi melalui alternatif seperti Bitcoin.

Bitcoin telah mengalami penurunan lebih dari 20% dari harga tertinggi sepanjang masa sebesar Rp 1.79 miliar ($109,000) pada bulan Januari. Ketidakpastian tarif yang sedang berlangsung telah membuat Bitcoin gagal memenuhi hype spektakuler yang mengelilinginya di awal tahun. Namun, ini mungkin menjadi kesempatan terakhir untuk membeli Bitcoin di bawah Rp 1.64 miliar ($100,000) . Ada dua perubahan fundamental yang terjadi di pasar keuangan global, dan Bitcoin menjadi inti dari keduanya. Pertama, persepsi investor terhadap Bitcoin mulai berubah, dari aset digital spekulatif menjadi penyimpan nilai jangka panjang atau 'emas digital'. Kedua, pemerintah mulai mendukung Bitcoin sebagai aset strategis nasional, dengan Gedung Putih mendirikan Cadangan Bitcoin Strategis pada bulan Maret. Beberapa negara bagian AS dan negara berkembang juga mulai merumuskan rencana untuk cadangan Bitcoin mereka sendiri. Jika Bitcoin mulai mengikuti tren kenaikan emas tahun ini, harganya bisa mencapai Rp 2.47 miliar ($150,000) pada akhir tahun. Oleh karena itu, membeli Bitcoin saat harganya masih di bawah Rp 1.64 miliar ($100,000) bisa menjadi keputusan investasi yang bijaksana.

Perusahaan cryptocurrency di Amerika Serikat sedang bergerak menuju integrasi dengan keuangan tradisional dengan mencari lisensi perbankan dan mempersiapkan regulasi stablecoin yang potensial. Circle dan BitGo adalah beberapa perusahaan yang sedang mengajukan aplikasi untuk piagam bank AS, sementara Coinbase dan Paxos juga menjajaki langkah serupa. Upaya ini muncul saat Kongres sedang membahas undang-undang baru yang akan memberlakukan aturan ketat pada penerbit stablecoin. BitGo mengajukan piagam perbankan penuh yang akan memungkinkan mereka menawarkan layanan seperti deposito dan pinjaman. Circle meningkatkan upaya lobi mereka, terutama karena bank besar seperti Bank of America mencoba mempengaruhi legislasi yang akan datang untuk menguntungkan institusi tradisional dibandingkan penerbit stablecoin non-bank. Bank of America bahkan telah menyatakan minatnya untuk meluncurkan stablecoin sendiri jika regulasi memungkinkan. Dua RUU utama sedang diproses: STABLE Act dan GENIUS Act, yang keduanya akan memberlakukan pengawasan federal dan negara bagian pada penerbit stablecoin. Sementara itu, Federal Reserve berencana mengeluarkan panduan baru tentang aktivitas perbankan terkait crypto, dengan Ketua Fed Jerome Powell mendukung pedoman hukum yang jelas untuk stablecoin. Anchorage Digital tetap menjadi satu-satunya perusahaan crypto dengan piagam bank federal, tetapi perusahaan lain sedang bersiap untuk memenuhi standar yang lebih tinggi dan mendapatkan akses lebih dalam ke sistem keuangan.

Bitcoin adalah aset teratas di sektor kripto dan diakui oleh regulator dan pengadilan AS sebagai komoditas, yang menempatkannya di bawah yurisdiksi Commodity Futures Trading Commission (CFTC). CFTC sedang mencari komentar publik tentang apakah mereka harus membuka dunia derivatif untuk perdagangan sepanjang waktu, seperti yang sudah dilakukan untuk bitcoin dan aset digital lainnya. CFTC diharapkan menjadi regulator pasar kripto dalam upaya Kongres untuk menetapkan aturan industri. Namun, undangan untuk komentar yang dikeluarkan pada hari Senin tidak secara eksplisit membahas pengawasan aset digital. Permintaan tersebut mencatat bahwa 'kemajuan teknologi dan permintaan pasar' mendorong perusahaan yang diatur oleh CFTC untuk dapat menangani transaksi setiap saat. Perdagangan tanpa henti menghadirkan banyak tantangan bagi pasar AS yang tidak terbiasa dengan itu, termasuk kerangka kerja tata kelola, model staf bursa, dan teknologi yang diperlukan untuk memastikan integritas pasar dan ketahanan operasional. CFTC masih memerlukan perubahan hukum sebelum dapat memiliki otoritas langsung atas perdagangan pasar spot bitcoin dan token lainnya yang tidak dikategorikan sebagai sekuritas.

Meskipun Strategy memiliki jejak besar sebagai pemegang korporat utama bitcoin, penelitian oleh TD Cowen menunjukkan bahwa pembelian besar-besaran mereka tidak memiliki pengaruh signifikan pada harga bitcoin. Pembelian bitcoin oleh Strategy hanya mencakup rata-rata 3,3% dari volume perdagangan mingguan, dan total aktivitas mereka selama 27 minggu terakhir hanya mencapai 8,4% dari volume perdagangan. Korelasi antara volume pembelian bitcoin mingguan Strategy dan harga BTC di akhir minggu hanya 25%, menunjukkan hubungan yang lemah. Volume perdagangan sekunder bitcoin melebihi volume penambangan hampir 20 kali lipat, menunjukkan bahwa pasar sekunder jauh lebih dominan. Strategy baru-baru ini mengeluarkan 1,8 juta saham di bawah penawaran at-the-market (ATM), mengumpulkan tambahan Rp 13.85 triliun ($842 juta) yang digunakan untuk membeli 6.556 bitcoin. Meskipun pembelian ini meningkatkan hasil bitcoin perusahaan sebesar 1% menjadi 12,1%, dampaknya pada harga pasar bitcoin tetap minimal.

Beberapa perusahaan crypto terkemuka seperti Circle, Coinbase, BitGo, dan Paxos berencana untuk mengajukan izin perbankan di Amerika Serikat. Mereka mencoba memanfaatkan sentimen pro-crypto dalam pemerintahan baru untuk mendorong rencana jangka panjang mereka. Sementara beberapa perusahaan ingin beroperasi seperti institusi perbankan tradisional, yang lain ingin mendapatkan lisensi untuk menawarkan layanan tertentu seperti penerbitan stablecoin. Pengacara pro-crypto John Deaton terkejut bahwa Ripple tidak mengajukan izin perbankan. Namun, Ripple sedang dalam proses mengakuisisi broker utama Hidden Road senilai Rp 20.56 triliun ($1,25 miliar) . Hidden Road telah mendapatkan persetujuan dari FINRA untuk beroperasi sebagai broker-dealer, yang merupakan langkah strategis bagi Ripple. Ripple juga mendekati penyelesaian dengan SEC atas gugatan pelanggaran sekuritas yang telah berlangsung selama bertahun-tahun. Harga XRP, token crypto Ripple, naik 3,3% menjadi Rp 35.03 miliar ($2,13 m) enurut Kraken. Langkah-langkah ini menunjukkan bagaimana perusahaan crypto beradaptasi dan berkembang dalam lanskap regulasi yang terus berubah.

Pasar kripto mengalami pemulihan selama akhir pekan setelah terpuruk akibat eskalasi tarif oleh Presiden Donald Trump. Kapitalisasi pasar kripto total naik dari Rp 45.22 quadriliun ($2,75 triliun) pada 19 April menjadi Rp 46.70 quadriliun ($2,84 triliun) pada 21 April, dengan kenaikan 1%. Bitcoin melonjak 3,5% dalam 24 jam terakhir dan diperdagangkan pada Rp 1.43 juta ($87.161) ,95, sementara Ethereum dan XRP masing-masing naik 3,3%. Bitcoin berhasil melewati level harga Rp 1.43 juta ($87.100) yang dicapai pada 2 April, yang disebut 'Hari Pembebasan' oleh Trump saat ia memulai kenaikan tarif secara global. Ethereum dan XRP juga menunjukkan kenaikan yang signifikan, meskipun Ethereum belum kembali ke level harga 2 April sebesar Rp 31.25 ribu ($1.900) . Sementara itu, harga emas mencapai rekor tertinggi tahun ini, melebihi Rp 55.91 ribu ($3.400) . Indeks USD (DXY) turun 1,11% menjadi 98,27 pada 21 April, menunjukkan kelemahan dolar AS. Analis dari Kobeissi Letter menyatakan bahwa narasi dalam Emas dan Bitcoin selaras untuk pertama kalinya dalam beberapa tahun, menunjukkan bahwa dolar AS yang lebih lemah dan lebih banyak ketidakpastian sedang dalam perjalanan. Ini menunjukkan bahwa baik emas maupun Bitcoin dapat menjadi aset yang menarik di tengah ketidakpastian ekonomi.

Dogecoin holders celebrated 'Dogeday' on April 20, an event that started in 2021 and coincides with International Weed Day. Despite criticism over its lack of utility and inflationary structure, Dogecoin has maintained its presence in the cryptocurrency market. Currently valued at Rp 383.17 ribu ($23.3) billion, it ranks as the eighth-largest cryptocurrency by market capitalization. Dogecoin adds roughly 14.4 million new coins into circulation each day, resulting in a daily inflation of over Rp 35.52 miliar ($2.16 m) illion. This inflationary supply keeps the coin accessible for everyday investors, contributing to its retail appeal by keeping prices relatively low. Anndy Lian, a blockchain expert, notes that Dogecoin’s popularity is driven by community enthusiasm, low entry barriers, and speculative interest. The Dogecoin community is also focused on the status of four pending ETF applications related to DOGE. Bitwise and Grayscale’s applications are under SEC review, with final decisions due by October 2025, while 21Shares and Osprey are still in early stages. As the SEC’s deadlines approach, the outcome of these ETF applications is being closely watched by both investors and industry observers.