Risiko Besar Leverage Ekstrem Picu Likuidasi Rp 317.30 triliun ($19 Miliar) di Pasar Kripto

Pada hari Jumat, pasar kripto mengalami likuidasi terbesar dalam sejarah dengan posisi senilai lebih dari 19 miliar dolar AS yang kehilangan nilainya dalam waktu hanya 24 jam. Peristiwa ini diperparah oleh tingginya leverage yang digunakan oleh para trader, khususnya di bursa terdesentralisasi seperti Hyperliquid yang menawarkan leverage hingga 40x tanpa persyaratan ketat, membuat akses trading berisiko besar semakin mudah. Leverage adalah alat yang memungkinkan trader meminjam dana untuk memperbesar potensi keuntungan, tetapi juga meningkatkan risiko kerugian yang bisa berujung pada likuidasi paksa ketika harga bergerak tidak sesuai prediksi. Bursa seperti Binance telah menerapkan kuis risiko sebagai batasan, namun bursa baru seperti Hyperliquid dan Aster menawarkan jumlah leverage jauh lebih tinggi tanpa regulasi tersebut, meningkatkan risiko pasar secara keseluruhan. Peningkatan volume trading derivatif yang saat ini mencapai hampir 74% dari total volume trading di bursa sentralisasi menunjukkan dominasi perdagangan dengan leverage. Keadaan ini mengindikasikan bahwa sebagian besar aktivitas pasar dikendalikan oleh posisi leveraged yang rentan terhadap fluktuasi harga besar, yang akhirnya menyebabkan serangkaian likuidasi merugikan banyak trader. Pada hari peristiwa tersebut, penurunan harga yang tajam memicu efek domino likuidasi berantai yang menyerap seluruh likuiditas pasar, sehingga harga jatuh bebas. Kondisi ini menunjukkan betapa rapuhnya pasar kripto terhadap guncangan besar terutama pada altcoin yang memiliki kapitalisasi pasar lebih kecil dan lebih dipengaruhi aktivitas perpetual futures. Sebagai reaksi, beberapa perusahaan investasi seperti Bitwise mulai mempertimbangkan strategi menyimpan porsi besar portofolio dalam bentuk kas untuk memanfaatkan kesempatan membeli aset diskon pada waktu likuidasi besar berikutnya. Pakar percaya risiko ini bisa berkurang seiring kematangan pasar, tapi untuk saat ini tingkat leverage ekstrem tetap menjadi ancaman utama bagi stabilitas pasar kripto.