Perubahan Besar di Dunia Stablecoin: Tether dan Circle Akan Kehilangan Keuntungan

Pada tahun 2025, stablecoin menjadi sangat penting dalam dunia cryptocurrency, dengan Tether (USDT) memimpin pasar dengan kapitalisasi lebih dari 175 miliar dolar AS. Stablecoin seperti USDT dan USDC mempengaruhi harga Ethereum dan Bitcoin, mendorong keduanya meraih rekor tertinggi sepanjang masa tahun ini. Keuntungan besar yang diperoleh penerbit stablecoin berasal dari bunga yang dihasilkan oleh cadangan mereka, kebanyakan berupa surat berharga AS. Sebagai contoh, Tether melaporkan keuntungan bersih sebesar 5,7 miliar dolar AS di paruh pertama 2025, terutama dari pendapatan bunga tersebut. Meski begitu, Solana Foundation President, Lily Liu, memperingatkan bahwa sistem pembagian keuntungan stablecoin akan segera berubah. Pendapatan besar yang selama ini hanya dinikmati penerbit akan mulai dibagi dengan platform dan jaringan yang memungkinkan stablecoin ini berfungsi dan tumbuh. Contoh nyata model baru ini adalah Circle yang berbagi pendapatan dari USDC dengan Coinbase, yang memiliki lebih dari 100 juta pengguna, serta PayPal yang memperoleh pendapatan dari stablecoinnya, PYUSD, bersama Paxos. Model ini memperlihatkan bagaimana platform dan protokol mulai bernegosiasi untuk mendapatkan bagian dari pendapatan stablecoin. Tren redistribusi ini juga diambil oleh protokol seperti Hyperliquid yang menggunakan sebagian besar pendapatan stablecoinnya untuk membeli kembali dan membakar token, serta mendukung ekosistemnya. Transformasi ini akan mengubah lanskap stablecoin menjadi lebih inklusif dan terdesentralisasi ke depannya.