Nilai Saham Metaplanet Jatuh 70%, Kini di Bawah Cadangan Bitcoin Mereka

Metaplanet Inc, perusahaan yang terdaftar di Tokyo dan memiliki cadangan Bitcoin besar senilai sekitar 3,4 miliar dolar AS, kini diperdagangkan dengan nilai pasar yang lebih rendah dari nilai cadangan Bitcoin mereka sendiri. Hal ini terjadi setelah penurunan tajam harga saham sekitar 70% dari puncaknya di bulan Juni 2024. Perusahaan ini menjadi contoh pertama dari banyak perusahaan treasury Bitcoin yang sahamnya mulai diperdagangkan di bawah nilai bersih aset mereka. Penurunan nilai Metaplanet tidak terjadi sendiri. Penelitian dari K33 Research menunjukkan bahwa sekitar 26 dari 168 perusahaan publik yang memiliki Bitcoin saat ini berdagang di bawah nilai aset bersihnya. Misalnya, perusahaan NAKA turun hingga 96% dari puncaknya dan kini hanya bernilai 0,7 kali NAV. Hal ini menunjukkan adanya tekanan besar di sektor yang mengandalkan akumulasi aset Bitcoin di neraca. Pasar Bitcoin dan kripto sendiri sedang mengalami volatilitas tinggi akibat kondisi eksternal seperti pengumuman tarif perdagangan yang agresif dari pemerintahan AS. Bitcoin bahkan sempat turun ke level terendah enam bulan, menambah tekanan negatif pada saham perusahaan treasury kripto. Penurunan minat dari perusahaan untuk membeli Bitcoin juga terlihat, dengan angka akumulasi harian menurun drastis di bulan September 2025. Banyak perusahaan treasury mencoba mengatasi tekanan ini dengan mengambil utang untuk melakukan buyback saham, seperti ETHZilla dan Empery Digital, meskipun strategi ini membawa risiko finansial tambahan. Analis dari berbagai institut, seperti VanEck dan Sentora, telah memperingatkan bahwa strategi menimbun Bitcoin tanpa yield berisiko tinggi, terutama di tengah kenaikan suku bunga global. Kesimpulannya, kondisi pasar yang sekarang menantang membuat perusahaan treasury Bitcoin harus sangat hati-hati dalam manajemen risiko mereka. Perusahaan yang terus menerus mengalami penurunan harga saham di bawah nilai aset bersih perlu mempertimbangkan ulang strategi mereka. Jika tidak, mereka berpotensi menghadapi gagal bayar atau keharusan restrukturisasi besar.