TLDR
Perusahaan treasury kripto menghadapi tekanan signifikan dengan banyak yang diperdagangkan di bawah nilai aset bersih. Tindakan seperti penjualan aset dapat berdampak negatif baik pada harga aset maupun model bisnis. Ada risiko besar terkait dengan peningkatan leverage dalam upaya untuk meningkatkan yield di tengah ketidakpastian pasar. Beberapa perusahaan treasury kripto seperti ETHZilla dan Metaplanet kini menghadapi kesulitan besar karena nilai pasar saham mereka diperdagangkan di bawah nilai aset yang mereka miliki, terutama dalam Bitcoin dan Ethereum. Kondisi ini menyebabkan diskon NAV yang signifikan dan menurunkan kepercayaan investor dalam model bisnis berbasis kripto.ETHZilla baru-baru ini menjual Ethereum senilai 40 juta dolar untuk mendanai pembelian kembali saham mereka, sebuah langkah yang menandakan pergeseran dari strategi akumulasi aset kripto menjadi upaya untuk menstabilkan nilai sahamnya. Sementara itu, Metaplanet bahkan sempat mengalami mNAV di bawah 1, menunjukkan harga sahamnya lebih rendah dari cadangan Bitcoin yang dimiliki.Menurut riset Fidelity Digital Assets, perusahaan non-penambang kini menguasai lebih dari 700.000 BTC dan 3 juta ETH. Namun, pembelian korporasi terhadap Bitcoin hampir tidak terjadi setelah penurunan harga baru-baru ini, melemahkan peran treasury sebagai penyokong permintaan selama fase volatilitas pasar.Charles Edwards dari Capriole Investments menggarisbawahi tiga pilihan sulit bagi perusahaan treasury yang kini diperdagangkan di bawah mNAV, yaitu menjual aset yang berpotensi menekan harga lebih jauh, diakuisisi yang menimbulkan konsolidasi di sektor, atau meningkatkan leverage yang berisiko memicu krisis keuangan lebih luas dalam industri.Dengan pertemuan luar biasa Metaplanet yang akan berlangsung pada 22 Desember, bisnis treasury kripto akan diuji untuk mencari cara bertahan di tengah tekanan harga dan kepercayaan pasar yang terus menurun. Pilihan mereka akan berpengaruh besar terhadap arah dan stabilitas sektor kripto secara keseluruhan.
