AI summary
Penggunaan opsi panggilan telah menciptakan kondisi pasar yang terikat untuk Bitcoin. Volatilitas Bitcoin menurun sementara pasar lain mengalami lonjakan. Stablecoin semakin diadopsi oleh institusi yang menekankan pentingnya regulasi dan transparansi. Pasar bitcoin telah stagnan dalam rentang harga sekitar 65.000 hingga 75.000 dolar AS selama lebih dari sebulan. Faktor utama yang berperan adalah perang di Iran yang meningkatkan permintaan sebagai aset safe-haven dan kenaikan imbal hasil obligasi AS yang menahan kenaikan harga bitcoin.Investor institusional menggunakan strategi covered call dengan menjual opsi call pada harga strike lebih tinggi untuk mendapatkan premi tambahan dari kepemilikan spot bitcoin mereka. Market maker yang mengambil posisi opsi ini memegang gamma positif sehingga harus melakukan aksi beli saat harga turun dan jual saat harga naik untuk mempertahankan hedge mereka.Akibatnya, pergerakan harga bitcoin menjadi terbatas dan volatilitas pasar menurun, tercermin dari penurunan 5% pada indeks volatilitas tersirat bitcoin (BVIV). Di sisi lain, stablecoin regulasi seperti USDC, RLUSD, dan PYUSD mulai mendapatkan tempat lebih besar dalam infrastruktur keuangan, menandakan fase institusionalisasi yang semakin matang.
Strategi covered call memang efektif untuk menghasilkan pendapatan dari kepemilikan bitcoin, tapi demikian juga menciptakan distorsi pasar yang membuat harga sulit bergerak secara signifikan. Kondisi ini sebenarnya bisa menahan potensi bull run namun juga mengurangi risiko volatilitas ekstrem yang biasanya memicu kepanikan investor.
