Courtesy of YahooFinance

Kritik Kerrisdale: Model Bisnis BitMine Immersion Dinilai Sudah Usang

Menginformasikan risiko dan kerentanan model bisnis BitMine Immersion yang mengandalkan strategi penerbitan saham premium untuk membeli ether, serta kritik terhadap efektivitas strategi tersebut di pasar saat ini agar investor lebih berhati-hati.

08 Okt 2025, 21.55 WIB

92 dibaca

Ikhtisar 15 Detik

Model bisnis BitMine dianggap tidak relevan oleh Kerrisdale Capital.
Persaingan di pasar kripto semakin meningkat dengan banyaknya perusahaan baru yang menawarkan treasury kripto.
Kondisi pasar yang berubah telah mengurangi minat investor terhadap premium saham perusahaan seperti BitMine.

Las Vegas, Amerika Serikat - Kerrisdale Capital baru-baru ini mengambil posisi short terhadap BitMine Immersion (BMNR), sebuah perusahaan yang berfokus pada pengelolaan aset digital ether. Mereka menilai strategi bisnis BitMine yang mengandalkan penerbitan saham di pasar premium untuk membeli ether merupakan pendekatan lama yang tidak lagi efektif karena kondisi pasar kripto yang berubah drastis.

BitMine mengalami perubahan besar dari penambang bitcoin menjadi treasury yang fokus pada ether, dan telah mengumpulkan lebih dari 10 miliar dolar melalui penerbitan saham. Namun, laju penerbitan saham yang sangat cepat membuat investor mulai bosan dan menurunkan antusiasme yang sebelumnya tinggi terhadap saham tersebut.

Kerrisdale mengkritik pengumpulan dana terbaru BitMine yang mencapai 365 juta dolar, karena meskipun ditawarkan dengan premium, saat memperhitungkan syarat warrant, sebenarnya berisiko menjadi keuntungan diskon bagi investor. Mereka juga menilai pengaruh Thomas Lee sebagai eksekutif tidak cukup besar untuk meningkatkan kepercayaan pasar seperti yang dilakukan tokoh lain di industri serupa.

Selain itu, semakin banyak perusahaan yang bersaing di bidang treasury aset kripto ether di AS, dengan lebih dari 150 perusahaan yang merencanakan penawaran dengan total nilai mencapai 100 miliar dolar. Hadirnya produk alternatif seperti ETF ethereum yang lebih transparan dan murah juga menjadi ancaman tambahan bagi model bisnis BitMine.

Kerrisdale merekomendasikan agar para investor yang ingin berinvestasi di ether langsung membeli aset tersebut tanpa melalui perantara seperti BitMine, karena premi pasar yang menguntungkan mulai menurun dan transparansi penjualan saham yang semakin kurang baik bisa merugikan pemegang saham di masa depan.

Referensi:
[1] https://finance.yahoo.com/news/tom-lees-bitmine-immersion-newest-145544285.html

Analisis Ahli

Thomas Lee

"Sebagai co-founder Fundstrat, saya percaya pasar kripto terus berkembang dan adaptasi model bisnis harus dinamis, namun saya memahami kritik bahwa penerbitan saham yang berlebihan dapat melemahkan nilai saham."

Analisis Kami

"Strategi BitMine yang mengandalkan penerbitan saham di tengah pasar yang semakin matang dan kompetitif jelas terlalu berisiko, terutama tanpa diferensiasi yang kuat. Ketergantungan pada figur seperti Thomas Lee tidak cukup untuk mempertahankan minat investor jangka panjang di tengah erosi premium pasar."

Prediksi Kami

Harga saham BitMine kemungkinan akan terus turun seiring menurunnya premi pasar dan meningkatnya persaingan di sektor pendanaan treasury kripto yang berbasis ether.

Pertanyaan Terkait

Apa yang dikatakan Kerrisdale Capital tentang model bisnis BitMine?

Kerrisdale Capital menyebut model bisnis BitMine sebagai usang dan tidak lagi didukung oleh kondisi pasar saat ini.

Siapa yang memimpin BitMine Immersion?

BitMine Immersion dipimpin oleh Thomas Lee, seorang pendiri Fundstrat.

Apa yang terjadi dengan harga saham BitMine setelah strategi treasury ether diluncurkan?

Harga saham BitMine melonjak dari sekitar $5 menjadi lebih dari $100, tetapi kemudian turun menjadi sekitar $58.

Mengapa Kerrisdale Capital percaya bahwa BitMine akan mengalami penurunan nilai premium?

Kerrisdale percaya bahwa premium BitMine akan menurun karena pertumbuhan ETH-per-saham melambat dan ada banyak persaingan baru di pasar.

Apa yang menjadi tantangan baru bagi BitMine dalam pasar kripto?

Tantangan baru bagi BitMine adalah lebih dari 150 perusahaan yang terdaftar di AS berencana untuk menawarkan treasury kripto yang lebih murah dan transparan.