Bitcoin Kehilangan Aktivitas Onchain Gara-Gara Dominasi Investor Besar

Bitcoin, jaringan blockchain terbesar di dunia, sedang mengalami penurunan aktivitas onchain yang signifikan, dimana biaya transaksi turun lebih dari 80% sejak April 2024. Hal ini terjadi setelah peristiwa halving yang mengurangi hadiah blok, sehingga penambang sangat mengandalkan biaya transaksi yang kini semakin sedikit. Kondisi ini membuat pendapatan penambang semakin tergerus dan mereka harus berjuang dengan biaya operasional yang semakin berat. Salah satu penyebab utama penurunan ini adalah masuknya para institusi besar seperti BlackRock yang lebih memilih cara membeli Bitcoin lewat exchange-traded funds (ETF) dan menyimpannya tanpa banyak melakukan transaksi onchain. Mereka mengakumulasi koin dalam jumlah banyak, tapi dengan transaksi yang dikemas secara massal menjadi satu, menyebabkan biaya transaksi menjadi minimal. Selain itu, kebijakan tarif dari Pemerintah AS juga turut menekan margin penambang, tapi faktor yang paling dominan adalah pergeseran ekonomi Bitcoin dari transaksi aktif ke penimbunan pasif oleh institusi. Rata-rata, hampir setengah blok Bitcoin tidak penuh dan 15% dari blok berlangsung dengan biaya transaksi terendah, yang menandakan menurunnya kompetisi untuk mendapatkan konfirmasi transaksi. Keadaan ini menjadi masalah serius bagi kelangsungan jaringan Bitcoin, karena idealnya biaya transaksi harus mampu menggantikan pendapatan dari hadiah blok yang berkurang agar penambang tetap termotivasi menjaga keamanan jaringan. Namun saat ini, konsep ekonomi tersebut mulai goyah dan memunculkan pertanyaan mengenai masa depan Bitcoin sebagai ekosistem desentralisasi yang sehat. Ada sedikit harapan dari kemungkinan perusahaan-perusahaan pemegang Bitcoin seperti MicroStrategy yang aktif memperdagangkan Bitcoin mereka sehingga dapat menghidupkan kembali aktivitas onchain dan pasar biaya transaksi. Namun, sampai saat itu terjadi, penambang harus menghadapi situasi yang suram di mana kesuksesan Bitcoin sebagai aset institusional malah membuat blockchain-nya sendiri menjadi kurang relevan.