Michael Saylor dan Strategi Berisiko Strategy Inc. dengan Saham Preferen Perpetual untuk Bitcoin

Michael Saylor, pendiri dan chairman Strategy Inc., terkenal karena keyakinannya yang kuat pada Bitcoin yang membuat perusahaannya menjadi pemegang Bitcoin terbesar di antara korporasi. Kini, dia memperkenalkan pendekatan baru berupa penerbitan saham preferen perpetual sebagai cara pendanaan pembelian Bitcoin baru, menggantikan sebagian penjualan saham biasa dan obligasi konversi sebelumnya. Saham preferen perpetual ini tidak memiliki tanggal jatuh tempo dan beberapa bagiannya bahkan memungkinkan penundaan pembayaran dividen tanpa kewajiban pembayaran pro-rata di masa depan. Hal ini memberikan fleksibilitas bagi perusahaan untuk mengelola pembayaran namun sekaligus menimbulkan risiko besar bagi investor jika perusahaan gagal membayar dividen secara konsisten. Strategi ini muncul di tengah ketidakpastian pasar kripto dan bertujuan untuk menciptakan model penghasilan dari Bitcoin yang sangat volatil, yang selama ini dianggap aset yang tidak menghasilkan pendapatan. Saylor berharap model ini dapat menarik dana sampai ratusan miliar dolar, terutama dari investor institusional jika dukungan retail melambat. Namun, ada kekhawatiran besar karena obligasi ini lebih berisiko daripada instrumen keuangan konvensional dan perusahaan tidak memiliki pendapatan dari operasi lain selain penjualan saham. Jika harga Bitcoin jatuh atau minat investor berkurang, perusahaan bisa kesulitan bayar dividen dan mengakses pendanaan baru. Beberapa analis memperingatkan bahwa strategi ini bisa menjadi model berbahaya jika diikuti oleh banyak perusahaan dengan aset kripto besar di neraca mereka. Model yang mengandalkan aset bergejolak untuk membiayai pembayaran tetap diuji oleh dinamika pasar yang tidak pasti, berpotensi menimbulkan krisis di pasar keuangan digital.