Courtesy of YahooFinance

Mengapa Pembuat Pasar Kripto Berhenti Berdagang Saat Crash Besar Terjadi

Menjelaskan alasan di balik penghentian sementara perdagangan oleh pembuat pasar saat crash pasar kripto dan dampaknya terhadap likuiditas serta volatilitas pasar.

18 Okt 2025, 01.00 WIB

276 dibaca

Ikhtisar 15 Detik

Penghentian perdagangan oleh pembuat pasar dapat memperburuk volatilitas pasar.
Pentingnya mematuhi aturan internal dalam perdagangan untuk menjaga stabilitas.
Flash crash dapat menyebabkan dampak yang signifikan pada likuiditas dan strategi perdagangan.

internasional - Pasar kripto mengalami crash besar yang memicu likuidasi senilai lebih dari 19 miliar dolar AS. Kejadian ini dipicu oleh ancaman tarif terbaru dari Presiden Trump yang membuat harga Bitcoin dan aset kripto lain jatuh drastis. Kondisi tersebut menyebabkan pembuat pasar seperti Wintermute berhenti sementara untuk menilai risiko yang sangat tinggi.

Wintermute menjelaskan bahwa penghentian perdagangan bukan karena ingin mendapat keuntungan lebih, melainkan karena aturan internal mereka dilanggar akibat volatilitas pasar yang ekstrem. Strategi mereka yang delta netral sulit dipertahankan ketika posisi hedging mengalami likuidasi dengan cepat selama pasar kacau.

Selain Wintermute, pembuat pasar lain seperti LO:TECH juga menghentikan perdagangan karena sistem risiko mereka mengaktifkan circuit breaker. Kala itu, API bursa menjadi tidak andal sehingga memperlambat pemulihan mereka untuk kembali memberi likuiditas ke pasar.

Pasar kripto mengalami fragmentasi harga di berbagai bursa karena ketidakstabilan hedging dan auto-deleveraging yang dilakukan beberapa bursa seperti Hyperliquid. Hal ini membuat memberikan likuiditas menjadi lebih berisiko dan pembuat pasar mengambil langkah mundur untuk menghindari kerugian besar.

Para ahli menilai bahwa penghentian perdagangan pembuat pasar menyebabkan likuiditas turun drastis dan volatilitas meningkat. Mereka berharap pembuat pasar dapat kembali beroperasi ketika situasi pasar sudah lebih stabil dan aman untuk menerapkan strategi delta netral.

Referensi:
[1] https://finance.yahoo.com/news/why-wintermute-other-market-makers-180022935.html

Analisis Ahli

Matthew Nay

"Penghentian operasi pembuat pasar mengurangi likuiditas secara signifikan, memperbesar volatilitas harga dalam kripto."

Greg Magadini

"Fragmentasi harga antar bursa makin memburuk akibat auto-deleveraging, meningkatkan risiko dan membuat pembuat pasar harus menarik diri sementara."

Analisis Kami

"Situasi ini menggambarkan betapa rapuhnya ekosistem pasar kripto dalam menghadapi volatilitas ekstrem dan mekanisme kasar seperti auto-deleveraging yang memperbesar risiko. Pembuat pasar yang mengandalkan strategi delta netral harus lebih inovatif dalam mengelola risiko agar bisa bertahan di masa depan yang penuh ketidakpastian."

Prediksi Kami

Jika volatilitas ekstrim dan fragmentasi pasar berlanjut, pembuat pasar mungkin semakin sering menghentikan perdagangan sementara, yang dapat memperburuk likuiditas dan memperlebar perbedaan harga antar bursa.

Pertanyaan Terkait

Apa yang menyebabkan Wintermute menghentikan perdagangan?

Wintermute menghentikan perdagangan karena aturan internal mereka dilanggar selama crash pasar.

Bagaimana dampak penghentian perdagangan oleh pembuat pasar terhadap likuiditas?

Penghentian perdagangan oleh pembuat pasar dapat mengakibatkan likuiditas yang sangat berkurang di buku pesanan, sehingga membuat harga lebih volatil.

Apa yang dimaksud dengan strategi delta neutral?

Strategi delta neutral adalah strategi lindung nilai yang melibatkan pengambilan posisi yang berbeda untuk menjaga eksposur harga yang netral.

Mengapa banyak pembuat pasar mengalami kesulitan selama flash crash?

Banyak pembuat pasar mengalami kesulitan karena kekacauan dan kecepatan likuidasi yang ekstrem yang membuat mereka tidak dapat mengandalkan lindung nilai mereka.

Apa yang dilakukan LO:TECH saat mengalami masalah perdagangan?

LO:TECH menghentikan perdagangan sementara karena sistem mereka berfungsi sebagai pengaman, dan mereka menghadapi masalah dengan API bursa.