TLDR
Investor mulai meragukan model bisnis perusahaan treasury Bitcoin seperti Strategy. Kinerja saham Strategy sangat dipengaruhi oleh harga Bitcoin dan premium yang diterima investor. Membeli Bitcoin memberikan eksposur langsung tanpa risiko tambahan dari perusahaan yang terlibat dalam akumulasi Bitcoin. Saham Strategy, perusahaan yang dikenal sebagai pionir model perusahaan treasury Bitcoin, kini mengalami penurunan harga setelah mencapai puncak tertinggi pada November 2024. Harga yang sempat menyentuh $543 sekarang turun drastis menjadi $335, menimbulkan pertanyaan tentang kelangsungan model bisnis ini di mata investor.Sejak mulai membeli Bitcoin secara besar-besaran sejak Agustus 2020, harga saham Strategy melonjak lebih dari 2.300%, mengungguli kenaikan Bitcoin langsung yang hanya sekitar 900%. Namun, tren ini mulai berubah sejak pertengahan 2024 saat harga saham tersebut mulai turun tajam.Seiring masuknya dana ke produk exchange-traded funds (ETF) Bitcoin pada awal 2024, saham Strategy mendapat keuntungan premium yang sangat tinggi, namun premium tersebut mulai menyusut secara signifikan. Saat ini premium hanya 126%, jauh dari premium di atas 300% sebelumnya.Model perusahaan treasury Bitcoin menghadapi risiko besar ketika nilai sahamnya bisa saja jatuh di bawah nilai Bitcoin yang dimiliki. Beberapa perusahaan kini bahkan mengalami kondisi ini, yang menimbulkan kekhawatiran seputar kemampuan mereka mengumpulkan modal baru dan keberlanjutan strategi beli Bitcoin.Pada akhirnya, investor dihadapkan pada pilihan sulit: membeli Bitcoin langsung yang menawarkan eksposur murni tanpa risiko tambahan perusahaan, atau mempercayakan portofolio pada saham perusahaan treasury yang leverage namun berisiko tinggi. Artikel ini menyarankan agar investor mempertimbangkan risiko jangka panjang dan melakukan riset sebelum mengambil keputusan.
