Courtesy of Forbes

Risiko Besar Gelembung AI: Ketika Modal Ventura dan Ekuitas Swasta Bertabrakan

Menyampaikan risiko sistemik yang muncul dari konvergensi modal ventura dan ekuitas swasta di sektor AI, serta memperingatkan potensi krisis keuangan dan ekonomi yang dapat terjadi jika gelembung ini pecah, sehingga pembaca memahami pentingnya kewaspadaan terhadap perkembangan investasi tersebut.

29 Nov 2025, 03.29 WIB

272 dibaca

Ikhtisar 15 Detik

Konvergensi modal ventura dan ekuitas swasta di sektor AI menciptakan struktur keuangan yang meningkatkan risiko sistemik.
Konsentrasi investasi dan nilai perusahaan di sektor AI dapat berdampak langsung pada ekonomi lebih luas.
Keberlanjutan model bisnis perusahaan AI saat ini dipertanyakan, dengan banyak yang belum menunjukkan jalur menuju profitabilitas.

Amerika Serikat - Perbatasan antara modal ventura dan ekuitas swasta yang dulunya jelas kini menjadi kabur, terutama di sektor teknologi AI. Perubahan ini mengubah cara investasi dan pendanaan berjalan, dengan institusi-institusi besar seperti Blackstone, Pimco, dan lainnya mulai memberikan pinjaman besar untuk proyek teknologi yang sebelumnya didanai oleh modal ventura. Hal ini menciptakan sistem keuangan baru dengan risiko yang berlapis.

Fenomena pendanaan melingkar atau circular financing terjadi ketika perusahaan-perusahaan teknologi besar saling membeli dan berinvestasi satu sama lain secara intensif, sehingga membentuk ketergantungan yang rumit dan rapuh. Contohnya, OpenAI dan perusahaan merk GPU seperti NVIDIA dan AMD saling terkait dengan nilai transaksi sangat besar yang membebani kestabilan finansial keseluruhan.

Pasar saham kini sangat terkonsentrasi pada beberapa pemain besar yang disebut 'Magnificent Seven' yang menguasai lebih dari 50 persen kapitalisasi pasar S&P 500, sementara perusahaan AI yang bersangkutan mengalami kerugian besar dan belum menunjukkan profitabilitas. Pertumbuhan harga saham yang didorong oleh modal pasif meningkatkan risiko gelembung finansial yang bisa pecah sewaktu-waktu.

Struktur keuangan yang kompleks, seperti transaksi sale-leaseback, memungkinkan perusahaan teknologi besar untuk mengelola utang dalam bentuk SPV (special purpose vehicle) yang bisa menyembunyikan leverage sebenarnya. Selain itu, aset-aset utama seperti GPU mengalami penurunan nilai yang cepat akibat siklus pengembangan yang diperpendek, menambah risiko jatuhnya nilai jaminan kredit dan arus kas sektor teknologi.

Gelembung ini tidak hanya mengancam sektor teknologi, tapi juga berdampak pada ekonomi Amerika Serikat secara keseluruhan karena investasi data center dan AI kini menjadi motor utama pertumbuhan ekonomi. Jika gelembung pecah, kerugian akan menyebabkan keterpurukan luas tanpa pengganti pertumbuhan ekonomi yang siap menggantikannya, membuat implikasi sosial dan ekonomi menjadi besar dan kompleks.

Referensi:
[1] https://www.forbes.com/sites/josipamajic/2025/11/28/how-venture-capital-and-private-equity-are-fueling-an-ai-driven-financial-feedback-loop/

Analisis Ahli

Hyman Minsky

""Situasi ini menunjukkan fenomena Ponzi finance di mana arus kas operasional tidak cukup untuk membayar utang, membuat sektor AI rentan terhadap krisis keuangan.""

John Maynard Keynes

""Ketergantungan ekonomi yang berlebihan pada spekulasi dan modal seperti di kasino akan berakhir dengan pekerjaan yang buruk dan ketidakstabilan.""

Analisis Kami

"Konvergensi modal ventura dan ekuitas swasta di sektor AI telah menciptakan gelembung finansial yang sangat berbahaya karena kurangnya transparansi dan ketergantungan rantai yang berlebihan. Jika tidak ada langkah mitigasi serius, kehancuran pasar ini tidak hanya akan menghancurkan investor tetapi juga berpotensi mengguncang perekonomian Amerika Serikat secara lebih luas."

Prediksi Kami

Kemungkinan terjadinya koreksi pasar besar-besaran yang cepat, di mana nilai saham dan harga aset teknologi turun drastis, memicu krisis likuiditas yang dapat meluas ke sektor keuangan dan ekonomi riil, serta mungkin memaksa intervensi publik atau negara.