TLDR
DeFi Development Corp mengalami penurunan nilai per saham meskipun berhasil mengakuisisi SOL. Dilusi saham dari warrants yang belum dieksekusi menjadi faktor utama penurunan nilai saham. Sektor treasury digital asset menghadapi tantangan besar, dengan banyak perusahaan mengalami penurunan nilai pasar. DeFi Development Corp. baru-baru ini membeli 86.307 token SOL dengan harga total sekitar 16 juta dolar AS, atau sekitar 110,91 dolar per token. Dengan pembelian ini, treasury mereka naik 4,7% menjadi total 2.195.926 SOL senilai 426 juta dolar AS. Meskipun demikian, nilai SOL per saham justru turun dari 19,44 dolar menjadi 14,67 dolar, penurunan sekitar 25%.Penyebab penurunan ini adalah jumlah saham yang beredar menjadi lebih besar akibat adanya warrant yang telah dan akan dieksekusi, menyebabkan dilusi saham yang mengalahkan pertumbuhan treasury. Jumlah saham disesuaikan termasuk warrant mencapai sekitar 31,9 juta, sedangkan sebelumnya laporan hanya mencatat 28,8 juta saham.Selain membeli token, DeFi Development juga menjalankan program pembelian kembali saham yang diperluas menjadi 100 juta dolar AS, dari sebelumnya hanya 1 juta dolar. Ini bertujuan untuk mendukung harga saham dan mengurangi efek dilusi, meskipun perusahaan juga menggalang dana melalui penawaran saham dan jalur kredit ekuitas yang besar.Situasi menurun ini bukan hanya dialami DeFi Development, tetapi juga banyak perusahaan treasury aset digital lain seperti Metaplanet, ETHZilla, dan Empery Digital. Banyak dari mereka menggunakan utang untuk buyback saham demi menopang harga pasar walaupun nilai aset kadang melebihi kapitalisasi pasar perusahaan.Analisis dari VanEck dan Coinbase Research mengingatkan bahwa pasar treasury kripto sekarang sangat kompetitif dan berisiko gagal jika tidak mampu mengelola modal dengan baik. Oleh karena itu, banyak perusahaan harus berhati-hati menjaga rasio nilai pasar terhadap nilai aset bersih agar tidak jatuh ke level yang merugikan.
